Paprastuju išminties apie banku sistemos pasvirusi vel i "zombiu" bankai yra paremiami paspara isteigtas laidavimas todel "prarado dešimtmeti". Šis argumentas aukštyn kojom, ir banko pajamu ataskaitos irodyti, kad ji. Taciau žiniasklaida ir "analitikai" neisivaizduoju, kas iš tikruju vyksta, turini perdirbti klišiu ir bemokslis apibendrinimu.
Iš japonu versija, banku paskolos buvo kaina visa verte, nors jie buvo beverciai - jie negauna visos (ar) pagrindines sumos ir palukanu mokejimus.< Dabartine Amerikos krize, atvirkšciai - sindikuotos paskolos kaina, kaip šalia beverciai, nors jie gauna visa palukanu ir pagrindiniu išmoku arba iš sintetiniu CDO's, visiškai apsauganciu mokejimai, iskaiciuotos i orientacine portfelio atveju.
Banku ir finansu maklerio imonems nebuvo sunkus investuotojams apacioje skersiniai kredito strukturos. Jei ka nors paviršutiniškai tyrimu lengvai prieinama visuomenei šlifavimo didžiausias šaltinis writedowns buvo super vyresniuju dalys - netgi AIG didžiausiu problemu yra susijusios su Keista kainodaros aukšciausio rango dalimis. Taip blogai, kaip antrines busto paskolu rinkos yra, nuostolio lygiai, ir susigražinimo palukanu normos nebus blogai priversti vyresnysis dalimis patirti bet doleris nuostoliai - dar jie paprastai kaina neviršija 50 centu dolerio.
Kodel?
Kredito isipareigojimu neivykdymo apsikeitimo sandoriu (CDS), nelikvidžiu, sudetingumo ir baime kartu su Keista matematiniu savybiu, tokiu kaip neigiamas Iškilioji pagaminti naudojant Gauso jungtis. Tai, kad CDS kainu gamina Insane rezultatu, pavyzdžiui, koreliacija didesne už 100%, yra tikras požymis, kad vertinimu (lygiai toks pats vertinimas, kad prekiu ženklas pagal rinkos apskaitos taisykliu jegos gali buti "tikras") nera nuotoliniu budu prognozuoti grynuju pinigu srauto realybe.
Esme yra ta, kad bankai nenoriai dalis su savo "toksiškos" turto nes jie ir toliau bus, pinigu gerai. Zombie banko ivaizdi buvo sukurta ezoterikos, nesamone CDS kainodaros, bet tai realybe visuomenes nupirko, nes bemokslis ir nesažiningu ataskaitas. Tiesiog todel, kad banku sistema mažai patikimumas nereiškia, kad jis yra klaidingas.
Vietoj "paremiami paspara-up" banku sistema, mes tikrai turime dirbtinis krizes (kad tai nereiškia, kad nera realiu problemu ar net rimtu nuostoliu, bet jos nera kur žmones galvoja ir apie tvarka rodiklio dydis yra mažesnis). Nesant ženklo patekti i rinka fantomas / popieriaus nuostolius sukurti abejonems niekada nebutu komerciniai vekseliai veikia, kad buvo nustatytos Bear, Lehman, ir tt
Suvokimo ilankos apie "toksiškas" turtas yra tikrai matematines sudetingumas funkcija. Jis yra daug lengviau etiketes visos antrines busto paskolu rinkos turtas "blogu", o neigiamas Iškilioji tiesiog sustiprina šia. Taciau dirbant be mitas tikrai nereikia per daug matematikos, ar net neigiami Iškilioji galima paaiškinti nesudetinga žmoniu.
Jei paprastas pavyzdys, kad už super prioriteto segmentui turi buti kaina 50 centu dolerio ("Merrill Lynch" pardave kai už 22 centu vasara) isipareigojimu neivykdymo lygius, turetu buti 100% utilizavimo norma gerokai mažesne nei 40%. Net rizikingu busto paskolu iš blogiausiu metu derliaus (kiles iš Antroje 2006 m. puseje arba pirmaji 2007 m. pusmeti) nemato nieko arti, kad. I savo blogiausias, pagristomis samatomis, yra 40% nutylejima su 65% susigražinimas. Už super prioriteto segmentui su maža pritvirtinimo taškas yra 70%, tai reikštu nuline faktinius nuostolius. Iš tiesu, kad skaudžiu scenariju reikštu kas pirmiau 14% prijungimo taškas butu išmoketi visiškai (tikriausiai visu vyresnio amžiaus žmoniu ir galbut mezzanine) dalis.
Velgi, tai negalima sakyti, labiau tinka, bankai veikia super vyresnysis dalimis. Net sintetiniu CDO's (kuris labiausiai super senjorams buvo) kredito struktura suteikia daugiau nei pakankamai apsaugoti. Ar ne koks nors "ekspertai" stebisi, kodel niekas negalejo sugalvoti kaina isiurbti "toksiškos" turtas? Kadangi bankai norejo visa kaina (arba šalia) vyriausybes nerimauja ji turetu atrodyti krizes - požiurio skirtumas turejo buti žadinant. Vietoj decrying bankininku veiksnumas, žiniasklaida turejo tirti butent tai, kodel bankai norejo išsaugoti "toksiškos" turto "ekspertu", buvo isitikine, butu sugadinti juos. Tie, kurie atrodo, kad tai iš "Wall Street bandyti žaidima vyriausybe per šalpa reikia paaiškinti, kodel neigiami Iškilioji ir 100% 2B% Koreliacija tinkama ir tinkamas.
Užburta rata popieriaus nuostoliai bei netikslus atskaitomybes buvo perduotas per apsidraudimo veikla. Pažeidimas plinta padidejo poziciju, kuriant dar labiau apsidraudimo veikla (pagal delta.) Iš apsidraudimo vertes nuolat mažejo tepimui padidejo per pastaruosius logiška vertybes, taciau apskaitos taisykles reikalaujama Phantom nuostolius, nors niekada nebus jokiu faktiniu doleris nuostolius. AIG, su savo plika isipareigojimu neivykdymo apsikeitimo sandoriu portfelio nebuvo pareikštas pagal faktiniu nuostoliu - buvo paskandintas užstatu ragina sukurti šiu Insane kainodaros metodus, ragina, kad buvo per didele grynuju pinigu pozicija. Tuo metu kai AIG buvo bankroto išgelbejo, laisvu užtikrinimo skambuciai sukure dar didesne fantomas popieriaus nuostolius, matematines Delta apsidraudimo pozicijos pakeitimu.
Nors šis šešelis sistema veikia ne pagal žiniasklaidos ir banko analitikai "ekspertu", suvokti yra orientuotos i kažka atrodo paprasta - testavimus. Bet kas jie iš tikruju matavimo išsiveržia "ekspertai". Tiesa tikslas testavimus yra priemone, jei Phantom nuostolio repatriacija bus pakankamai sušvelninti, palyginti su faktiniais paskolu nuostoliu iš treciuju hipotekinio kredito. Kitaip tariant, bus rinkos vertes padidejimo super prioriteto pozicijoms turi buti pakankamai, kad kompensuotu nuosmukio veikiamus nuostoliu kredito korteliu ir automobiliu paskolos?
Pirmosios ketvircio pajamu ataskaitu Wells Fargo, Goldman Sachs, JP Morgan ir Citigroup net rodo, kad Super Senior vertinimas yra iš tiesu auga pakankamai greitai padengti paskolos nuostoliu rezerva padideja. Taciau "analitiku", kurie apima banku neisivaizduoju tai vyksta, todel šiu pajamu ataskaitos "staigmena". Žiniasklaidos, taip pat nežino, kaip naujienu straipsniu ir Talking Heads tiesiog pasirinkite geresniu rezultatu iš "obligaciju prekyba", kai iš tiesu jokio realaus prekybos ivyko. Taciau tai vertes prieaugis (del paveluoto igyvendinimo apskaitos reglamentavimo poveiki Phantom nuostoliai pagamintas) iš kredito išvestines finansines priemones, šiu grisus "toksiškos" turtas, tai yra vairuotojo banku atgimimas.
Nepaprastai svarbu, kad investuotojai galetu rasti patikima informacijos šaltini. Investicijos i kita dešimtmeti bus beveik visiškai ekonomika varoma, laikotarpi, ne kitaip nei 1970 m., kai normalus strele / biustas cikla pertrauke Vyriausybes sukele infliacijos ir sastingio, o gal net depresija. Laikydami ant ekonomines jegas, bus sekmingos investicijos - ekonomines dislokacija sukurti investiciju galimybes informuoti.
No comments:
Post a Comment