Konvertuojamosios obligacijos hibridinis darinys sudetingu iterptuju funkcijos. Tai leidžia savininkui konvertuoti obligaciju kai akcijas (konvertavimo santykis) atsargu, išleistas to paties bendrovei nustatyta akciju kaina (konversijos kaina). Be to, jis paprastai yra ideta telefonu (put) variantas, kuris leidžia obligaciju emitentas (turetojas) skambinti (parduoti) atgal nuo savininko (emitento) iš anksto nusprende paskambinti (put) kaina, kai pagrindiniu akciju kainos yra didesnis (žr. žemiau<) iš anksto nustatyta kaina tam tikra nurodyta, karta iš eiles, toliau Paryžiaus varianta. Azijos rinkose, taip pat turi refix išlyga, kuri leidžia obligaciju emitento naujo konversijos kaina, pagal kelis akciju kainu scenarijai. Kaip hibridinis produktas su akciju ir obligaciju charakteristikos, konvertuojamosios obligacijos, pagal isipareigojimu neivykdymo rizika, ir tiek atsitiktiniu palukanu normas ir stochastiniu kintamumas vaidina vaidmeni jos vertinimas.
Šie veiksniai konvertuojamu obligaciju kainu sudetinga: vienas populiarus budas yra pasirinkti dvi arba tris svarbius modeliavimas veiksniu, o dažnai ir skaitmeninio skaiciavimo yra taikomas siekiant išspresti šia problema, pavyzdžiui, Monte Carlo modeliavimas ir dvinaris medis. Taciau abu metodai yra arba pernelyg daug laiko arba labai netikslus, kad atitiktu finansu sektoriaus poreikius.
Tsiveriotis ir Fernandes (1998) savo knygoje "vertinimas konvertuojamas obligacijas su kredito rizika", skelbtame fiksuotu pajamu vertes leidinys konvertuojamu obligaciju kaina su kredito rizika per baigtiniu skirtumu metodas, dalijant ji i pinigus tik ir nuosavo kapitalo dalis, kuriose kitos diskonto normos yra naudojamos. Šis metodas palaipsniui tampa konvertuojamu obligaciju vertinimo standartas ir placiai pripažistami pramones ir akademines bendruomenes.
No comments:
Post a Comment